Jacques Bogart, le luxe qui sent bon

Jacques Bogart est une entreprise française spécialisée dans la création et la commercialisation de parfums et de produits cosmétiques de luxe.

Domaine d’activité

Plus de 70% de son chiffre d’affaires est réalisé grâce à son réseau de propres parfumeries (356) sous l’enseigne April, implantées en France, Belgique, Luxembourg, Allemagne et en Israël.

Les 30% restants sont réalisés par la création et la distribution de parfums (avec ses marques propres tel Bogart, Ted Lapidus, Carven et Euroluxe, et les marques sous licences Chevignon et Naf Naf) ainsi que des cosmétiques (en marques propres : Méthode Jeanne Piaubert, Stendhal et April).

Une expansion croissante

En novembre 2018, Jacques Bogart fait l’acquisition de la société Distriplus, propriétaire des enseignes Planet et Di. 2ème acteur de la distribution de parfums et de cosmétiques sur le territoire belge, l’entreprise intègre à son réseau existant un parc de 200 magasins supplémentaires, qui-plus-est récemment modernisés grâce à de solides investissements menés par Distriplus.

Ensuite, début 2019, Jacques Bogart signe un contrat de distribution avec la chaîne Beauty Alliance GmbH, le leader de parfumeries en Allemagne avec 30% de parts de marchés. La chaîne compte environ 290 enseignes pour près de 1.100 points de ventes.

Le groupe augmente ainsi la couverture de sa marque de plus de 30% passant de 3.000 points de ventes dans le monde (38 pays) à 4.000 points de ventes.

Enfin, en mars 2019, les marques propres Méthode Jeanne Piaubert et Stendhal sont lancées dans plus de 200 points de ventes.

Ces acquisitions permettent à Bogart d’atteindre une taille critique sur le marché européen et de devenir un distributeur essentiel de la parfumerie.

Perspectives

En avril 2019, l’entreprise a également annoncé un partenariat exclusif avec le groupe Printemps, leader français de la mode et du luxe, dont l’ouverture d’un « shop-in-shop » de 190m2 à Metz destiné à sa marque April. Ses produits seront aussi distribués dans les 19 enseignes que possède le Printemps en France.

Ces nouveaux contrats auront des effets multiples : ils accélèreront la visibilité du groupe Bogart, renforceront sa notoriété et consolideront son positionnement de fabricant/retailer.

Au-delà du changement de taille significatif, ces acquisitions permettent des synergies commerciales importantes, grâce à une intégration verticale de plusieurs métiers, la fabrication et la distribution de ses produits.

Enfin, ce sont généralement les deux derniers mois de l’année (correspondant traditionnellement à une période d’activités plus intense) qui impactent significativement le chiffre d’affaires et les résultats de l’entreprise.

L’on peut donc s’attendre à apercevoir les premiers effets positifs dès la prochaine publication des résultats début 2020.

Conclusion

Le marché de la parfurmerie, en tant que bien de luxe, est en plein essor, à l’instar d’entreprises comme LVMH ou Kering qui nous prouvent chaque jour que le luxe est un investissement essentiel aujourd’hui. Jacques Bogart bâtit actuellement un empire, verticalement intégré, dans la parfumerie. Nous sommes convaincus que cette stratégie portera ses fruits dès l’année prochaine, raison pour laquelle il est primordial de se positionner dès maintenant sur la valeur.

 

Conseil : achat

Nous plaçons un ordre d’achat-limit à 8,2€, proche des niveaux actuels. L’analyse technique dévoile une divergence haussière hebdomadaire sur le RSI, confirmée par l’arrivée de forts volumes. L’action pourrait buter quelques temps sur la moyenne mobile 200 (en noire) avant de la casser à la hausse.

Cours d’achat : 8,2€

Objectif de cours : 14€ (le plus haut historique du titre dans un premier temps, une mise à jour étant effectuée par la suite)

Plus-value espérée : 70%

Allocation (pour les portefeuilles de plus de 100.000€, dans le cadre d’une diversification en bon père de famille) : 4%

Risque : moyen

Ticker : JBOG

Code ISIN : FR0012872141

Marché : Euronext Paris

C/B 2019 : 11,4

Est. C/B 2020 : 13,1

Rendement du dividende : 2,58%