Virbac, aux petits soins avec les animaux

25Virbac est un laboratoire français de recherche, de production et de commercialisation de médicaments vétérinaires.

Domaine d’activité

On retrouve deux grands types de produits chez Virbac :

– Les médicaments pour animaux de compagnie : anti-parasitaires, vaccins, antibiotiques, anesthésiques, anti-inflammatoires, soins bucco-dentaires, etc. La société propose également des aliments et des puces d’identification électronique.

– Les médicaments pour animaux d’élevage : anti-parasitaires et antibiotiques destinés aux bovins, ovins, porcins, volailles, etc.

Début 2018,, le groupe disposait de 11 sites de production répartis sur l’ensemble des continents.

Quelques chiffres

Le chiffre d’affaires est ressorti supérieur aux attentes lors du premier trimestre 2019. Ainsi, le laboratoire a réalisé un chiffre d’affaires de 217,5M d’euros sur la période, soit une hausse de 12,4% en publié et de 10,9% à taux de change constant sur un an. Toutes les zones sont en croissance en comparaison à la même période de l’année dernière.

Surtout, aux États-Unis, marché important pour la santé animale, l’activité est en très nette progression (+ 81,5%).

Ces résultats soutiennent l’idée que l’activité aux USA est désormais en phase avec la taille du marché (environ 10 milliards de dollars), avec une croissance plus durable et plus soutenue que lors des dernières années même si cette hausse de 81% ne pourra évidemment être reproduite chaque nouvelle année.

En dehors des États-Unis, le groupe progresse de 6,6% à taux réels, soit +6,2% à taux constants.

Perspectives

Le management a pour volonté de dynamiser la rentabilité (Ebitda/chiffre d’affaires à 15% en 2022), tout en poursuivant l’assainissement de la situation financière du groupe. Ce contrôle des capitaux engagés devrait permettre de poursuivre le désendettement à hauteur de 30 millions d’euros sur l’année.

Le laboratoire vétérinaire a  aussi confirmé ses objectifs et vise un chiffre d’affaires annuel en progression de 4 à 6% à taux constants.

Conclusion 

Le nombre d’animaux domestiques ne cesse d’augmenter quel que soit le continent. Ainsi aux Etats-Unis, le nombre des 25-35 ans ayant un animal de compagnie est en plein boum.

Dans la majorité des cas, les propriétaires accordent plus d’importance au bien-être de leur animal qu’à leur propre santé. Virbac, bien implanté sur tous les continents, est en train de réussir une percée aux USA, ce qui pourrait générer un cash-flow important à l’avenir. La société est bien gérée et a les moyens de profiter de cette tendance positive long-terme qui ne fait que commencer.

Conseil : achat

Nous conseillons de placer un ordre d’achat-limit vers 145 sans limite de temps. Il s’agit d’une valeur à garder 5 années dans son portefeuille, le temps que le marché de soins pour animaux domestiques prenne complètement son essor.

Cours d’achat: 145€

Objectif de cours : 250€

Plus-value espérée : 70%

Allocation (pour les portefeuilles de plus de 100.000€, dans le cadre d’une diversification en bon père de famille) : 4%

Risque : moyen

Ticker : VIRP

Code ISIN : FR0000031577

Marché : Euronext Paris

C/B 2019 : 29

Est. C/B 2020 : 23